Q：10月中國制造業PMI意外回落，僅為50.8，預期51.2，較上月下滑0.3。經濟增長下行階段，制造業是否會呈現下滑新常態？

A：10月中國制造業PMI逆預期，回落到今年5月份水平，但仍在“枯榮線”以上，因此中國制造業總體仍處于擴張區，只是程度偏弱。從PMI指數近期“雖降但穩”的走勢中可以看出，雖然中國仍處于經濟下行階段，但是經濟和政策環境依然平穩。并且，考慮到國慶放假因素，以及企業年末收攏資金，對生產經營活動做出策略性調整，減少短期的接單和生產安等即期負面影響，大家無需對中國制造業的未來發展持悲觀態度。

當然，對于各分項數據反應出的制造業企業面臨的突出問題也不可忽視。10月大型企業PMI為51.9%，比上月回落0.1個百分點，仍高于臨界點；中、小型企業PMI分別為49.1%和 48.5%，比上月下降0.9個和0.1個百分點，均位于收縮區間，并且中小企業新訂單指數回落明顯，這都突出表現了中小企業發展依然困難。目前，中小企業資金面緊張，為控制風險，一些中小企業主動放棄利潤薄、回款慢的訂單，這在一定程度上導致新訂單指數回落。

對于資金短缺問題，政府近期持續有支持政策出臺。三季度，隨著央行的一系列定向降準降息辦法的執行，市場上已經有所反應，只是尚未表現在PMI指數變動中，但支持經濟增長趨穩的作用會日益明顯。本月，在被調查的企業中，有近半數反映資金緊張，這種情況已對企業采購、經營產生了負面影響。考慮到終端需求持續疲軟，為幫助中小企業過冬以及支持出口，不排除政府會在短期內有利好政策出臺的可能。比如今日（11月3日）央行發布允許非金融機構合格投資人進入銀行間債券市場的通知，這將擴大貸款資金的來源渠道。因此，未來PMI指數不會趨勢性回落，經濟增長也不會持續下行。